bw 2011年由于经济下行、用电量下降以及煤炭价格依然位于高位，火电行业遭遇最残酷的寒冬，仅上半年亏损额就达153.8亿元，已超过2010年全年的亏损额。
曹妃甸港煤一期起步工程于2006年7月26日获国家批准，2006年8月11日开工，工程总概算为50.85亿元，堆场设计堆存能力411万吨。国投曹妃甸港续建工程在起步工程的基础上实施，采用突堤布置型式，工程总概算为44.4亿元，2010年1月开工，该项工程2011年底部分建成，2012年7月基本建成，2012年7月份空载试车，8月17日实现翻堆线重载试车，9月初，实现重载装船，9月21日，历经36小时作业，成功完成了5.5万吨粤电-58船舶的装运工作。
曹妃甸港煤一期起步工程和煤一期续建工程一共拥有16个条形堆场，176个垛位，设计堆存能力837万吨。今年预计能够完成煤炭吞吐量500万吨。老京唐港由唐山港集团股份公司、华能能源、河北地方煤炭公司合资合作组成，公司现有京唐港一号港池4#、5#两个散货通用泊位和6#煤炭专用泊位，泊位水深-10米，乘潮最大可靠泊4.5万吨级船舶，4#、5#两个散货通用泊位，配备门机8台，6#泊位配备装船机一台。煤炭堆场155平方米,共拥有58个垛位，设计堆存能力230万吨，设计通过能力为3000万吨，最大运行能力4000万吨。国投京唐港3000万吨煤炭泊位项目作为大秦电气化铁路扩能分流的配套工程，承担北煤南运、煤炭出口的中转运输任务，它的建成将有效缓解国家能源运输紧张形势。
2011年全年实现煤炭调入5350万吨，调出5336万吨的业绩。设备系统技术先进，自动化程度高，装卸系统采用PLC控制及先进的计算机管理系统链接控制。2013年煤价展望：环比逐渐改善，但全年均价仍将低于2012年。
预计全国明年供给增速将接近7%。我们测算，2012年水电及进口因素抑制的煤炭正常消费约为1.5亿吨，占全年消费量的4%左右。2012年行业回顾：三大因素扭转供需格局，煤价显著下跌。考虑需求转暖及成本因素推动，预计2013年煤价将缓慢回升。
预计2012年国内煤炭供给超过煤炭需求约1.5亿吨左右，供给显著宽松。2012年下游需求放缓是导致煤价下跌的根本原因。
但考虑水电出力及净进口量的下降，预计明年供给宽松的程度将有所降低。供需格局仍处不稳定平衡阶段，关注煤价超预期变化。但由于2012年上半年价格基数较高，预计2013年均价同比仍将下跌3～5%。预计2013年行业需求将随宏观经济缓慢回升，预计火电耗煤增速约为7%，钢铁耗煤增速为2～3%，水泥等建材及合成氨行业耗煤增速将分别增长8%和5%，预计行业需求将增长6%左右，接近40亿吨。
资源税从价征收预期升温。但煤炭潜在供给压力较大，2012年自主停产的小矿在需求回暖的情况下将有较大的供给弹性，同时山西资源整合矿井即将进入产量释放的集中期进口印尼炼焦煤124万吨，同比上升8.8%，环比大幅下降31.4%。从澳大利亚进口687万吨，同比增长17.4%，环比略降2.3%。
其中，从中国进口5.6万吨，同比下将81.2%，环比下降47.9%。从印尼进口120万吨，同比下降21%，环比下降26.7%。
受美国动力煤大量拥入国际市场的影响，10月日本从美国进口动力煤的数量为7.4万吨，环比增长2.4%。其中，从澳大利亚进口344万吨，同比增长9.2%，环比下降5.1%。
10月，日本炼焦煤进口量为591万吨，同比略增2%，环比下降13.6%。上周，日本大藏省（财务部）公布统计数据显示，10月，日本进口动力煤933万吨，同比增长6.4%，环比下降6.4%。从中国、俄罗斯、加拿大、美国等地进口炼焦煤的数量，环比均出现不同程度的下降，降幅分别为53.6%、19.9%、13.9%、8.1%理由三：受进口煤冲击相对较小。全国炼焦煤储量占全国煤炭资源储量的23%，其中主焦煤和肥煤只占炼焦煤总储量的23.61%和12.81%，主焦煤和肥煤更为稀缺。另外，中国神华估值最低，业绩增长较为确定。
2、国外方面，国外煤炭需求明显好转，国际煤炭价格明显上涨，国内煤炭进口量明显减少。需求回暖之时，股价爆发之始，不过需求实质性回暖仍需时日。
因此，我们维持行业中性评级。展望2013年上半年，煤炭需求实质性回暖的不确定性仍然较大，煤炭行业仍然存在供过于求的压力。
要改变煤炭市场的不利局面，需要出现以下几种情况：1、国内方面，国家明显加快投资特别是基础建设投资，或者房地产投资明显加快。基础建设投资从2012年三季度明显加快，2013年有望延续。
2013年上半年我们的投资组合重点推荐：永泰能源、盘江股份、阳泉煤业、中国神华。理由一：冶金煤与固定资产投资密切相关，周期性强，弹性大。冶金煤主要用来生产焦炭，焦炭的下游主要是钢铁，钢铁对应的主要下游房地产和基础建设合计占冶金煤需求的58%。资产注入最为强烈的有：阳泉煤业、冀中能源。
理由二：焦煤资源的稀缺性。虽然目前煤炭需求有所回暖，特别是基础建设投资加快之后，不过这个回暖的力度和空间过于微弱，且不稳固，离市场需求实质性回暖仍需时日。
在煤炭市场景气度不好时，我们倾向于选择未来成长性较好的个股。2013年内生成长较快的公司有：永泰能源、盘江股份。
美国页岩气是全球煤炭市场重要的搅局者，而美国页岩气主要是替代动力煤发电，这样冶金煤供需几乎没有任何影响。另外，国际煤炭价格仍然比较低迷，进口煤炭对国内煤炭市场挤压可能继续存在。
维持行业中性评级对此，大通证券煤炭行业研究员陈文倩昨天对记者表示，近期钢厂日产量上升，直接刺激焦煤焦炭需求上升，因此价格有所上涨。商品价格的上涨，说明经济确实在复苏。但是，昨天记者查阅数据发现，国内环渤海动力煤平均价格近期基本走平。
从过去3个月的数据看，经济正在经历触底回升的初始阶段，这种回升是持续性还是阶段性有待观察，目前看这种复苏正处于初始阶段，未来几个月应该有所持续，所以相关板块短期仍面临反弹的机会。相对而言煤炭股由于其估值较低，机构的配置处于低位，有可能顺势加仓。
因此，整体看有色期货的近期上涨对国内企业的影响较小。而煤炭市场供应恢复有所放缓，支撑了电煤价格平稳运行，但煤炭市场整体需求回升仍未到来，电煤企业谈判加重煤炭电企博弈力度，使得电煤市场胶着，价格平稳，部分产地煤价有所起伏。
国内焦煤市场10月初价格开始出现回升，部分焦煤主产地炼焦煤车板含税价格回升50~150元/吨。湘财证券市场总监徐广福表示，这些板块在近期的反弹已经反映了大部分良好预期，投资者还是要保持谨慎为宜。
